Október végéig kapott haladékot az Egyesült Királyság a Brexitre, és ennek az egyik első piaci reakciója az angol font volatilitásának csökkenése volt. Természetesen ez a halasztás korántsem jelent eseménytelenséget a font szempontjából az előttünk álló hat hónapban: May miniszterelnök-asszony és az ellenzék vezére, Corbyn még ha megállapodásra is jutnak a kilépés feltételeiről, amelynek az egyik legfontosabb tétele, hogy az Egyesült Királyság marad-e az európai vámunió tagja, egy ilyen megállapodás jóváhagyása jó eséllyel népszavazást igényel, amely könnyen egy megállapodás nélküli Brexithez vezet. Ezek alapján a font jelenlegi sávos mozgásából nagyobb eséllyel lefelé történik elmozdulás.

Az Európai Központi Bank eheti ülésén Draghi nem volt igazán optimista, ugyanakkor nem villantott fel semmit az idén szeptembertől induló, a kedvező feltételű banki hitelezést támogató új TLTRO-program részleteiről. Úgy tűnik, hogy az EKB időt szeretne nyerni, hogy több információja legyen a gazdasági kilátásokról, hogy a júniusi monetáris politikai ülésén ennek megfelelően hozza meg a döntéseit.

A piac egyes szereplői további kamatcsökkentésekre számítanak, de véleményem szerint ez nem következik a jelenlegi helyzetből. Az EKB elérkezett a mandátuma határáig, és új, még hatékonyabb eszközöket csak végszükség esetén vetne be. Egyre világosabb, hogy a további meghatározó lépések fiskális szinten kell, hogy történjenek, és a periféria adósságterheinek csökkentését kell, hogy célozzák, mivel már nem tekinthető reálisnak az, hogy a periféria országai a felhalmozott államadósságaikat a jelen feltételek mellett visszafizessék.

Az adósságok átstrukturálása vagy az infláción keresztüli leértékelése olyan opciók, amelyek csak az Európai Unió vezetőinek politikai kezdeményezésén alapulhatnak, az EKB ezeket nem teheti meg. A május végi európai parlamenti választások eredményének minden bizonnyal nagy hatása lesz arra, hogy ezen a téren milyen döntés születhet, és itt nem lehet figyelmen kívül hagyni azt, hogy sok elemzés szerint jelentősen megerősödhet az euroszkeptikusok frakciója.

John Hardy, Saxo Bank