A kínai részvények rendkívüli mértékben erősödtek az év eleje óta, a Shanghai Composite 25% körüli emelkedést produkált eddig, amerikai dollárban számolva. A kínai részvénypiac még mindig messze van a mindenkori csúcsától, ezért sokakban felmerül a kérdés, hogy mennyi potenciál van ebben a piacban és mik a kilátások.

A kínai részvények idei szárnyalása egyértelműen megmutatja, hogy a kínai élénkítő intézkedések – legalábbis eddig – hatékonyak, és a piac jól reagált ezekre. Ugyancsak a kínai piac longolása mellett szól az, hogy a kereskedelmi háború –piac által várt – kilátásai lényegesen jobbak 2019 első hónapjaiban, mint tavaly, amikor közel 30%-ot esett a Shanghai Composite index. Megvan tehát az alapja annak, hogy miért is korrigálhatja a kínai részvénypiac a tavalyi veszteségeit.

Folytatva az emelkedés melletti érvek felsorolását, meg kell említeni azt, hogy a világ a jelenleginél gyengébb dollárt szeretne. Jó esély van arra, hogy már túl vagyunk a Fed aktuális kamatemelési ciklusának csúcsán, miközben még jelentős USD long pozíciók vannak a befektetőknél, amiket várhatóan le kell építeniük. A gyengülő dollár komoly támogatást jelentene nemcsak Kínának, hanem a feltörekvő piaci országok nagy részének és az árupiacnak is.

Vannak persze érvek a kínai részvénypiac közeljövőbeli esése mellett is. Jelenleg a piac azt árazta be, hogy megállapodásra jut az amerikai és a kínai vezetés, de ez még korántsem történt meg. „Vásárolj a pletykákra, adj el a hírekre” szól a klasszikus befektetői tanács, és úgy néz ki, hogy éppen ebben a helyzetben vagyunk. Ha nem olyan kifutása lesz a kereskedelmi tárgyalásoknak, mint amilyet vár a piac, és amely várakozások nagy szerepet töltöttek be az idei eddigi emelkedésben, akkor jön az új tényeknek megfelelő eladás.

De figyelnünk kell a kínai részvények kilátásai szempontjából az eurózóna adataira is, és könnyen lehet, hogy ezek nem lesznek kedvezőek, például Németország közel kerülhet a recesszióhoz.

Abban viszont biztosak lehetünk, hogy a kínai vezetés el akar kerülni egy olyan tőzsdei összeomlást, mint amilyet 2015 közepén tapasztalhattunk, amikor a Shanghai Composite közel 50%-ot esett az akkori rekord magasságából.

Kay Van-Petersen, Saxo Bank